La Junta de Bolsa y Valores de India alegó la semana pasada que Zee Entertainment Enterprises Ltd., la casa de medios con sede en Mumbai con la que Sony quiere fusionarse, había falsificado la recuperación de préstamos adeudados por las entidades privadas de su fundador Subhash Chandra. Él y su hijo Punit Goenka habían desviado fondos “para su propio beneficio”, dijo SEBI, prohibiéndoles puestos ejecutivos o de dirección en empresas que cotizan en bolsa. Chandra y Goenka, el director ejecutivo de Zee, apelaron la orden alegando que el regulador no escuchó su versión de los hechos. El SEBI se ha duplicado al presentar una respuesta de 197 páginas.
El drama legal crea un nuevo problema para Sony. Aunque se suponía que debía controlar el imperio más grande e infundir $ 1.4 mil millones adicionales en efectivo, Goenka debía dirigir el espectáculo. Así es como Chandra, el magnate indio de los medios de comunicación de 72 años, había estructurado la transacción de 2021 para conservar cierta influencia sobre Zee, la cadena de televisión no estatal más antigua de la India.
Chandra había llegado a ese lamentable paso debido a sus apuestas apalancadas equivocadas en industrias no relacionadas como la infraestructura, un error que reconoció a principios de 2019. Pero un plan para pagar la deuda mediante la venta de la mitad de la participación de la familia en Zee a un socio estratégico fracasó. patada inicial. Dos años después, un gran inversionista estadounidense inició una campaña para destituir a su hijo como director. En ese momento, Sony, que compite con Zee al ofrecer una tarifa similar de entretenimiento y deportes al estilo de Bollywood, fue amable al rescatar a su rival. No solo estaba de acuerdo dejar que Goenka continuara como CEO, Sony también le estaba dando a la familia la opción de aumentar su participación casi agotada al 20% y arrojar acciones adicionales como una tarifa de no competencia.
El mercado de la televisión en India es grande, pero sus mejores días están en el espejo retrovisor. Entonces, aunque la red Zee llega a 750 millones de personas, o seis veces la población de Japón, cada semana, su participación de mercado del 16,6 % está estancada. El caballo más prometedor del establo es ZEE5, el servicio de transmisión. Tiene 114 millones de usuarios activos mensuales y registró un aumento del 35% en las ventas en el año fiscal que finalizó en marzo. Sin embargo, los ingresos generales de la empresa no aumentaron. Con los costos de programación en aumento y la publicidad en caída, el Ebitda se desplomó en un 38%.
Demasiado ha cambiado en India en los últimos dos años para que Sony todavía quiera la fusión en los mismos términos, o la quiera en absoluto. En junio pasado, Viacom18 Media Pvt., una empresa conjunta entre Mukesh Ambani’s Reliance Industries Ltd. y Paramount Global , gastó $ 2.7 mil millones para ganar un acuerdo exclusivo de transmisión en vivo de cinco años para los partidos de cricket de la Premier League india. Ambani decidió mostrar el torneo de este año de forma gratuita y luego firmó un pacto con Warner Bros Discovery Inc. para transmitir el contenido exclusivo de este último en India, incluida la popular serie Succession. El grupo de petroquímicos de Ambani, que está girando hacia negocios de consumo como telecomunicaciones, venta minorista, contenido digital y comercio electrónico, ya se ha convertido en un jugador formidable de medios. Si el acuerdo con Sony fracasa, Zee se arrepentirá de no haber vendido a Ambani poco antes. el rescate improvisado apresuradamente por Sony. En ese entonces, Invesco Developing Markets Fund, con sede en Atlanta, estaba tratando de usar su participación del 18% en Zee para lograr que el CEO Goenka hablara sobre una posible transacción con Reliance. Esas conversaciones no llegaron a ninguna parte porque una salida completa para la familia Chandra habría sido un resultado casi seguro: Ambani y Manoj Modi, su consigliere, no habrían sido tan generosos con el dúo padre-hijo como resultó ser Sony.
Los inversores ya han perdido el entusiasmo. Las acciones de Zee han bajado un 50 % desde su máximo tras el anuncio de fusión de septiembre de 2021. Si la parte japonesa se enfada con el trato ahora, lo más probable es que los acreedores hagan nuevos intentos de llevar a la casa de medios india a la bancarrota. Aunque el tribunal de insolvencia rechazó una de esas solicitudes el mes pasado, la orden provisional de SEBI ha alterado el panorama. Sony no obtiene nada esperando que las acusaciones de los reguladores pasen por el tribunal de apelación de valores y posiblemente por la Corte Suprema de India.
La empresa en problemas tenía alrededor de $ 100 millones en efectivo en marzo, pero tiene un inventario por valor de casi $ 1 mil millones, incluidos los derechos y anticipos de películas y música. Ese contenido y audiencias leales (Zee Music tiene 134 millones de suscriptores de YouTube) son lo suficientemente lucrativos como para desencadenar una guerra de ofertas por sus activos. Sony ha desperdiciado casi dos años al tratar de anticiparse a tal competencia con Ambani. Es hora de acabar con la farsa.
